全球镍消费量只有87.4万吨。还包括具有技术优势的外资企业(加拿大CVMR公司)，既包括有雄厚资源背景的国资企业(吉林省国资委)••▲=▽…！
该项目计划投资21,480-•.00万元。其中固定资产投资19,980万元，铺底流动资金为1▽•□▲=■,500▽▷○.00万元。项目建设期3年■•，项目建成后第一年生产负荷达到设计规模的70%•☆•△，建成后第二年完全达到设计生产规模。项目建成后预计每年实现主营业务收入11▼▲,753▷■□☆□.37万元，净利润4,447.39万元=-◆，项目投资回收期约为4.8年(不含建设期)，项目内部收益率为16■☆.6%。
吉恩镍业目前是中国第二大的镍业公司,最大的镍盐公司。公司主要从事镍矿的开发和镍盐和金属镍的生产和销售-☆▼，目前拥有镍精矿3500-4500吨★◁•△▼、硫酸镍20000-30000吨、电解镍1500-2000吨和羰基镍2000吨的生产能力，主要产品有硫酸镍、氢氧化镍、氯化镍、羰基镍和电解镍等。公司通过本次定向增发股票项目的收购和建设以及参股的巴布亚新几内亚境内的瑞末镍钴矿的建设◁•-□，未来公司镍精矿产量将会从目前的3500-4500吨提高到8500-10500吨。
因此，未来我国不锈钢行业的迅猛发展◁▲▪-□▷，带动了镍的消费量，同时随着电子工业和通讯工业的发展…•▼△，对于小型可充电电池的需求也迅速增加，其中镍氢电池发展最快■◇▲-，将成为市场主流☆▲••□■，逐步取代镍镉电池★▼▲△•▪。未来，我国国内市场对镍的需求越来越大。
从国内外镍价走势对比来看，国内镍价基本跟随LME镍价一起波动▽▷，但2006年下半年，国内镍价走势比LME镍价走势要弱，在LME镍价屡创新高的同时，国内镍价始终在高位振荡○◆，直到2007年1月份才开始突破前期320000元/吨的最高价。从国内外镍价的倍数看，在考虑了汇率、关税…□▷◆☆…、运费等因素后，在不存在套利机会的前提下，2006年以前国内外镍价倍数基本维持在10附近，即20000美元/吨的LME价格对应国内20万元/吨的镍价。而从2006年下半年开始，由于人民币升值和中国对镍出口退税率从13%下调至5%=▽□，增加了出口成本，压制了国内镍价，国内外镍价倍数也下降到目前的9左右。
公司07年2月6日发布董事会公告称，公司董事会审议通过了非公开发行A股股票的议案。公司计划发行不超过6000万股A股，发行价格以本次董事会公告日为基准，不低于基准日前二十个交易日股票均价的90%(不低于18•▷=.40元)◇-▷○。其中◁▲□■，公司控股股东吉林昊融有色金属集团有限公司以其持有的通化吉恩镍业有限公司84.585%的股权按评估值作价认购本次发行股份，其余部分向其他特定对象发行。
2006年世界镍产量135万吨▷★▲，比2005年的129万吨增加4△▼★□◇◇.7%。2006年全球有两个新矿山开始生产，一个是澳大利亚Kambalda(Consolidated矿山公司控股100%)镍矿，2006年上半年生产2050吨。另一个是位于西澳洲约翰斯顿湖(LakeJohnson)的MaggieHays镍矿，该矿2006年3季度开始商业化生产，就地建有常规硫化镍选矿厂，矿石处理量50万吨/年，镍产量5000吨/年；同年11月选矿厂扩大到矿石处理量150万吨/年。淡水河谷(CVRD)
2006年，由于全球不锈钢产量的大幅度增长▼=，净增量达到14.55吨△-★=-▼，公司性质为中外合资•▼-=▽-，全球2/3的镍用来生产不锈钢，镍的主要用途就是用于不锈钢的生产▼▪□，股份公司管理层的利益在控股公司昊融集团间接得到体现，股东结构非常合理▪•■◇-=！
我国镍矿类型主要是硫化铜镍矿，占全国总保有储量的86%●○；其次是红土镍矿，占全国保有储量的9.6%●▲◇□●。我国镍矿中多为低品味，露采比例很小，可采储量仅占总储量的10%，开采和冶炼的技术相对较为落后。我国镍冶炼除几家大型企业以外普遍采用火法的选锍熔炼技术，精炼镍主要采用硫化镍阳极隔膜电解和硫酸选择性浸出——电积工艺。与世界先进技术还有一定差距▲▷，因此我国开采和冶炼的成本居高不下◁•。
吉恩镍业股份有限公司(以下简称△☆“吉恩镍业◆■□-”)目前是中国第二大的镍业公司，最大的镍盐公司•□◇□。公司主要从事硫酸镍▷△▽、高冰镍、电解镍、氢氧化镍▪◆□●、氯化镍、硫酸铜◇◁•☆、铜精矿▷▪、硫酸等产品的生产和销售。目前公司拥有镍精矿3500-4500吨、硫酸镍20000-30000吨-▼■☆…□，电解镍1500-2000吨和羰基镍2000吨的生产能力pg电子官方网址。公司通过本次定向增发股票项目的收购和建设以及参股的巴布亚新几内亚境内的瑞末镍钴矿的建设，未来公司镍精矿的产量将会从目前的3500-4500吨提高到8500-10500吨。
目前中国已经成为世界不锈钢市场发展的中心。由于我国对不锈钢的巨大需求▷▼▪△◁，使得不锈钢产能正在持续增加▽■，而07年中国在建及建成的不锈钢粗钢产能已经达到1000万吨□○…★■▪。虽然中国主要的不锈钢企业已宣布2007年7月份减产20-30%▪-●▲▲，8月份还将减产30-50%▪■，但是由于2007年的计划产量比2006年高出许多，预计2007年不锈钢产量为700万吨，还是比2006年的536万吨增加30-◆◁•.6%。
该项目建设总投资26,778.00万元，其中：固定资产投资19,472•▪▲☆▼.3万元，生产流动资金7●▪◁▼◁…,305.70万元=…◇★。该项目建设期1=▼.5年，项目建成投产当年生产负荷达到设计规模的80%，第二年完全达到设计生产规模▼-●▼■■。项目建成后预计每年实现主营业务收入83◁▽▲▲,550=☆.00万元，净利润4,796.66万元，项目投资回收期约为8.12年(含建设期)，项目内部收益率为21.68%。
镍是一种银白色金属•◇◆，由于它具有良好的机械强度和延展性，难熔耐高温◇•☆●，并具有很高的化学稳定性，在空气中不氧化等特征，因此是一种十分重要的有色金属原料，被用来制造不锈钢、高镍合金钢和合金结构钢，广泛用于飞机=…、雷达、导弹、坦克、舰艇、宇宙飞船、原子反应堆等各种军工制造业□□▲◁☆。在民用工业中▽●◁，镍常制成结构钢、耐酸钢、耐热钢等大量用于各种机械制造业。镍还可作陶瓷颜料和防腐镀层，镍钴合金是一种永磁材料▼△•，广泛用于电子遥控、原子能工业和超声工艺等领域，在化学工业中，镍常用作氢化催化剂。
吉恩镍业确立资源扩张战略，未来镍精矿产量持续增长。公司通过本次定向增发股票项目的收购和建设以及参股的巴布亚新几内亚境内的瑞末镍钴矿的建设▪■▼，未来公司镍金属权益储量将达到33万吨●○◆，镍精矿的产量将会从目前的3500-4500吨提高到8500-10500吨。
该项目是公司在已经投资建设的1.5万吨/年镍冶炼项目的基础上，投资建设年产5000吨电解镍生产线。该项目利用高冰镍生产电解镍…■▷，可以充分利用1.5万吨镍冶炼项目的产品高冰镍进行深加工，从而延伸公司的产品链•▼★■…-，提高公司产品的附加值▷●=…。
吉恩镍业是由吉林镍业集团有限公司(现改制为吉林昊融有色金属集团有限公司)作为主要发起人…▼◁☆★○，于2000年12月18日联合营口青花耐火材料股份有限公司、南海市华创化工有限公司•○•▷◁△、长沙矿冶研究院、吉林省通化赤柏松铜镍矿等四家发起人共同发起设立◆▪○◇●。目前公司总股本为22800万股，其中非受限流通股11210万股••。
吉林和龙长仁铜镍矿位于吉林省和龙市城区北约30km▲◁▷•◇△，包括长仁、柳水坪两个矿区，目前已探明矿石量1,073万吨=◁▽☆，其中：镍金属量约47=▷★◁▷•,400吨，品位0•▲.442%▼○•□□▽；铜金属量约15,700吨，品位0.146%。股份公司已取得上述两矿区的探矿权▽○▲△，拟在上述两矿区投资建设采矿工程、选矿工程、尾矿设施及运输设施等pg电子官方网址，形成年采▪●-、选矿33万吨●◇▷，年产镍铜精矿镍金属量774.18吨、铜金属量303.6吨的生产能力。
2007年前三季度世界不锈钢产量约为2281.7万吨，同比增加了7.8%，其中，西欧的产量为666○….82万吨••，同比下降了3.8%，北美洲产量为182.83万吨◁•◇○，同比下降了5.4%，亚洲产量为1317.42万吨，同比增加了17.8%。其中中国产量增加最快◇=○▼■◆，日本和印度分别增加了3.4%和9.6%pg电子官方网址，韩国和台湾的产量分别下降了3◇▽.4%he5.7%▪…▲○-。也就是说2007年全球不锈钢产量的增加全都指望中国了，在上半年欧美宣布不锈钢减产的时候，镍价依然上涨，但是一旦中国宣布不锈钢减产，镍价立马下降。虽然中国主要的不锈钢企业已宣布2007年7月份减产20-30%，8月份还将减产30-50%★■○△，但是由于2007年的计划产量比2006年高出许多，预计2007年不锈钢产量为700万吨，还是比2006年的536万吨增加30.6%。
2006年◁▼=，全球原镍产量135.6万吨，同比增长10.7%，远低于2006年镍消费量增长速度。除了2005年由于300系不锈钢产量下降导致全球镍消费量下跌外△▪◆，全球镍产量增长总是滞后于消费量增长。
按目前我国1000万吨不锈钢产能计算，达产后需要消费镍在30万吨以上=▷=-，届时我国成为世界第一大镍的消费国☆□•。按06年我国原镍14万吨左右的产量计算，存在巨大的缺口-▼，因此我国将不可避免的面临镍供应长期短缺的局面●▪▼●。
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我国镍矿资源储量分布于19个省(区)☆▪☆□，70%的镍矿资源集中在甘肃；其次分布在新疆、云南☆★、吉林▼□▪○☆、四川、陕西和青海和湖北7个省(区)，合计保有储量占全国镍资源总储量的27%；其余镍资源分布在江西▲•▷=、福建、广西•■▲、湖南、内蒙古、黑龙江▼★●○=、浙江、河北、海南、贵州、山东11个省(区)，这些地区的镍资源合计保有储量占总储量的3%左右◁…▪。
吉恩镍业公司控股股东昊融集团已经改制，公司性质为中外合资，股东结构比较合理，既包括有雄厚资源背景的国资企业(吉林省国资委)△▷，具有技术优势的外资企业(加拿大CVMR公司)，还包括民营企业广东佛山华创公司，同时公司经营管理层等还持有昊融集团27%的股权□○▪▷▼■，并且没有任何一方绝对控股，公司股权结构非常合理，对公司治理起到积极的作用◇▷○▼。公司管理层的利益在控股公司昊融集团间接得到体现，因此管理层有动力做强做大股份公司。
9月26日，吉恩镍业非公开发行股票获得证监会正式核准▽▽，本次股票发行将控股股东昊融集团资产认股发行和其它机构投资者现金认购发行的过程分开进行。昊融集团以资产(通化吉恩84.585%的股权)认购，发行价格为18-▷△….75元，其它机构投资者以现金认购○■☆•◆，采用竞价发行，发行价格不低于18=•▪▷.75元。
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总之，我们认为吉恩镍业作为中国第二大电镍▪▲■、最大镍盐公司，资源扩张战略已经确立，未来镍精矿产量将会持续增长▷◆；管理层持有控股股东昊融集团27%的股权，与公司利益高度一致▪▷▼▷；本次定向增发又直接增厚公司EPS；公司未来三年业绩将会保持持续增长趋势。
对公司治理起到积极的作用▽▽○。同时公司经营管理层等还持有昊融集团27%的股权，公司股权结构非常合理□★▪▼▽◆，吉恩镍业公司控股股东昊融集团已经改制◁▷！
我们维持对公司07--09年的EPS为3.05△▽••□•、4★▷★.15、4□•◇.65元的预测，未来6--12个月的目标价格为155.00元，对应的估值水平依然处于有色资源股的低端。对于吉恩镍业这种资源持续扩张下的高成长低估值公司◇●◁□…，我们维持对公司强烈推荐的投资评级▷◇…□，建议投资者择机积极买入并长期持有。
在过去的10年•▪◁△，中国和印度的不锈钢消费量已分别超过20%和10%的平均增长速度。然而…○-△…，上述两个国家人均不锈钢消费量分别仅有4•-.1kg和1.1kg，相较于现金发达国家人均10kg的不锈钢拥有量△■，上述两国的消费水平仍然非常低，不锈钢在建筑、制成品方面的使用越来越被认同，随着收入的不断增加，不锈钢消费也会继续稳步增长，未来中国和印度两个国家的不锈钢消费量存在巨大的增长空间☆▪••。
另外●▷◇，2006年，全球镍业巨头并购风起云涌，5月份，国际第二大镍业公司加拿大国际镍业公司(Inco)与另一多金属矿公司Xstrata竞购全球第四大镍业公司Falconbridge，最后以Xstrata成功私有化Falconbridge而告终•●，而Inco也被铁矿石巨头CVRD以每股86加元的价格收购并私有化；11月，全球最大的镍生产上Norilsk收购OM集团旗下Harjavalta镍精炼厂；另外BHPBilliton收购西部镍业公司●◇。镍资源领域并购的背后pg电子官方网址，使全球镍产量的集中度越来越高，行业整合对于金属价格的意义在于供给的价格弹性越来越小•☆。
受国内经济快速发展与镍产业结构的影响▲●◇，我国每年都要进口大量的不锈钢及含镍合金的成套设备或镍材，以满足国民经济各行业发展的需要△…★▼▽★。但在1997年以前，我国镍的进出口主要是以调剂余缺为主◇-，进出口规模一般也不大，一般都在5000吨以下。近几年•★……，由于我国对镍资源的消耗增长速度远远大于镍精矿的产量增长速度，使得镍矿山原料生产与供应不足，这已成为制约我国镍工业发展的关键性因素△□-，为了缓解国内镍原料供应紧张的局面，国内主要的镍生产企业开始采取进口各种镍原料来增加国内对镍资源的消费需求。
维持对公司强烈推荐的投资评级。我们维持对公司07--09年的EPS为3.05、4▲▼=▷.15▽▼☆•、4.65元的预测和强烈推荐的投资评级，未来6--12个月的目标价格为155.00元，对应的估值水平依然处于有色资源股的低端=△■。
鉴于不锈钢优良的性能，使得在过去的30年间，全球不锈钢产量一直以平均超过5%的增长率增长。最近几年，世界不同地区的不锈钢产量有所差异，而亚洲地区不锈钢产量有惊人的增加，目前日本□…☆○、中国、韩国已为世界前三大不锈钢生产国家。虽然不锈钢的开发不到100年，但不锈钢已经显示出是一种产量增长最快的金属原料。
长期以来■□=•，我国镍主要用于冶金行业，其次是轻工业等领域-●，消费量起伏变化不大…■=，基本上与生产处于动态平衡状态。但是随着国民经济和汽车及建筑等行业快速发展，加上国家在政策上大力扶持不锈钢工业的发展，使得我国不锈钢消费量正以每年25%以上的速度增长▷○◁▪▼，有力地带动了我国不锈钢行业对镍消费量需求的增加…□…。与此同时△□▷◁▼○，随着全球制造中心逐步向我国转移△•▲●，与之相配套的耗镍生产工序也开始向我国转移，这也直接导致了我国相应行业的用镍量大增•●▼▽。尤其是2000年以后☆▪…，我国对镍的消费在显着扩张，到2005年镍消费量已达17万吨。
吉恩镍业现有两座成熟矿山：富家矿和大岭矿□▷。其中富家矿镍金属储量约4.1万吨，品位较高，年产镍精矿在2500-3000吨●-▼；大岭矿镍金属储量约1.6万吨，品位较低，年产镍精矿在1000-1500吨…▲■。
本次定向增发资产的交割日为收购资产的评估基准日06年12月31日■▼，因此本次收购控股股东昊融集团持有的通化吉恩的资产给股份公司带来的利润增长将计算07年全年的利润，我们预测通化吉恩07年全年的净利润近1亿元左右，即使考虑到增发股本增加的因素◆○，本次定向增发也直接增厚07年EPS约0★◇.20元。
由于中国制造风靡全球，白色家电，生活用品等产量迅速发展，基础设施建设不断投入▼□□▲□、汽车行业的快速发展●●▷•、房地产建筑业的蓬勃发展等因素◇▲◆□◁■，极大的促进了我国对不锈钢的需求量◇△•-，因此，尽管我国目前是世界第二大不锈钢生产国，但是仍然无法满足国内快速增长的需求。特别是近几年△◁★，快速增长的需求使得我国大量扩大产能及大幅进口。
由于镍具有良好的机械强度和延展性，难熔耐高温，并具有很高的化学稳定性▼=▲▽，在空气中不氧化等特征，因此被广泛应用于国民经济的各个行业，其中主要用于不锈钢的铸造▼○、特殊合金钢、电镀材料、电池材料等方面。
另外，公司与中国冶金建设集团公司合作，共同开发巴布亚新几内亚境内的瑞末镍钴矿，瑞末镍钴矿属世界级大型红土镍矿，位于南太平洋的巴布亚新几内亚马当省境内，已探明资源储量含镍金属量超过130万吨▼◆▪☆▽△，按照年生产3◆★-▷■▷.3万吨金属镍计算，矿山可供开采40年▷•▪。公司和中国冶金建设集团等公司持有瑞末镍钴矿85%的股权(其中公司持有其中的15%股权)▽△▽●★，瑞末镍钴矿项目总投资约6.73亿美元，预计09年3月建成投产，设计产能为镍精矿3○=▲.3万吨■…▲◇，其中25%的镍精矿供应给吉恩镍业•▲◁。因此该矿建成投产后，不仅能给公司带来较大的投资收益•-，更重要的是保障了公司未来的镍原料稳定的需求。
矿石采、选及加工▽…•●■★。2006年底镍矿石保有资源储量约为1160万吨□●，镍金属保有资源储量约为5.87万吨。2006年选矿处理量11万吨，生产镍金属608吨、铜金属223吨。2007年计划选矿处理矿量20.5万吨，生产镍金属1,000吨、铜金属400吨◇■•▲◇。
除不锈钢生产之外，电池等新材料领域对镍消费需求也有明显增加，发展羰基镍生产，满足国内市场对高质量镍粉需求是我国镍业的一个重要发展方向。当前，国内主要镍生产企业——金川集团公司和吉林镍业集团公司均在积极筹备发展羰基镍生产，对增加国内镍的消费将起到积极的推动作用◇△▼，届时镍资源供需矛盾将更突出••▷◁☆☆。
高冰镍是公司生产硫酸镍等最终产品的中间产品•▷◆○，吉恩镍业现有高冰镍产能为8000吨•▽◆…△=，公司计划投资6-●.0亿元(国债贴息项目)建设一座世界先进水平的澳斯麦特炉，将公司高冰镍的产能提高到2.3万吨，为公司最终产品的产能扩张作好中间产品的准备。
·请遵守中华人民共和国有关法律法规□▼□•□…、《全国人大常委会关于维护互联网安全的决定》及《互联网新闻信息服务管理规定》。
1•■◆◆●、东海证券10000万股股权●▪▼▲◆▼。东海证券是经中国证监会批准的全国性综合类证券公司=●◆○，注册资本为10○=▼○▽.1亿元，总部位于上海市浦东新区东方路989号。2005年3月17日通过中国证券业协会评审，成为国内第十家创新试点类券商。目前公司的营业部已增至18家，遍布北京、上海、深圳、长沙、青岛●==-◁、常州◁☆•△、洛阳等多个城市。
因此，我们认为▽★，短期内镍供不应求关系难以缓解，全球新建设的镍矿项目预计到明年下半年才能开始投产，在此之前供求关系难以改善。根据安泰科预测，2007年全球镍消费量将达到145○=★★○□.68万吨，同比增长4.93%；全球镍产量142★■▲◇◇.36万吨▪△▽，同比增长4.32%，全球供需缺口3.32万吨；2007年LME镍均价由2006年的24272美元/吨上涨到36000美元/吨●★▪★••。世界金属统计局(WBMS)日前公布的数据显示▽••=，2007年1-7月全球镍市供应短缺1.3万吨。
通化吉恩注册资本9▷■▲■◇•,000万元，昊融集团持股比例为84.585%-★▽□◆，公司主营业务为镍(铜)矿石采▪=▽•=◆、选及加工。2006年底镍矿石保有资源储量约为1160万吨，镍金属保有资源储量约为58700吨。2006年选矿处理量11万吨，生产镍金属608吨◇…◇、铜金属223吨。2007年计划选矿处理矿量20.5万吨，生产镍金属1,000吨、铜金属400吨。公司2006年末总资产13,568.15万元•■……，净资产10▲★…▼▷★,315.07万元。2006年度实现主营业务收入11,154.59万元△-▽△◇☆，实现利润总额7☆●=▷▼,341.50万元◁▷○，净利润5…=□△▽,309.34万元☆◆▷。
·请注意语言文明=•，尊重网络道德，并承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。
并且没有任何一方绝对控股◁◆◁○，增长率更高达11.7%•●=★△■，还包括民营企业广东佛山华创公司，不锈钢产量的大幅度增加拉动了镍的消费。全球镍消费量达到138.8万吨■-▷★▲，可以说◁●▽=○▪，而在1996年，因此管理层有动力做强做大股份公司。管理层对公司的长期发展和资源战略非常重视，
羰基镍精炼技术是利用一氧化碳与镍金属在一定的温度和压力的作用下生成羰基镍络合物○☆…▲◇，再将羰基镍络合物经过热分解获得纯金属镍的技术◁▼▪▽◇△。羰基镍是一系列用羰基法精炼技术生产的高纯金属镍丸▲◇-==●，金属镍粉等产品◇◆■▽，该产品具有优良的物理和化学特性◁◇▷▪，广泛应用于镍氢电池▽■▪、合金刚、粉末冶金▽◆○☆◇◇、催化剂等领域■▼△-■。
中国特钢协不锈钢分会最新数据：2006年中国不锈钢粗钢产量达到530万吨，同比增长68%，超过日本跃居世界第一。在国内生产中◆▽○，镍铬系不锈钢产量330◇▪.4万吨，占总产量的62.4%；铬系不锈钢产量228.5万吨■•，占总产量的22▼▪•.3%；铬锰系不锈钢产量81.1万吨，占总产量的15…◆▼-.3%☆○▽=•，比例同比降低了8个百分点。
吉恩镍业资源扩张战略已经确立，通过定向增发的收购和建设以及参股的巴布亚新几内亚境内的瑞末镍钴矿的建设，未来三年公司镍精矿产量将持续增长▽▼•◆；控股股东昊融集团实力雄厚△◆▪，在有色金属资源和证券保险方面拥有大量优质资产；管理层持有控股股东27%的股权，管理层与公司的利益高度一致；公司在有色资源股中估值水平依然严重偏低▼-；维持对公司强烈推荐的投资评级，建议投资者择机买入并长期持有。